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12月22日周日

多元化戰略失敗 兩面針“甩包袱”自救

發布時間:2019-11-19 來源:北京商報 分享:

       面對牙膏市場的激烈競爭,兩面針自救能否成功,還是未知數。

       11月15日晚,柳州兩面針股份有限公司(以下簡稱“兩面針”)發布公告稱,擬以轉讓柳州兩面針房地產開發有限公司(下稱“房開公司”)80%的股權、柳州兩面針紙品有限公司(下稱“紙品公司”)84.62%的股權,以及房開公司、紙品公司、柳州兩面針紙業有限公司(下稱“紙業公司”)的債權。業內人士認為,兩面針此次出售資產是為了減輕上市公司的經營負擔,回籠資金來發展日化、醫藥等核心優勢業務,但是面對牙膏市場的激烈競爭,兩面針自救能否成功,還是未知數。

       主動剝離資產

       11月15日晚,兩面針發布公告稱,擬以協議轉讓的方式轉讓持有的房開公司80%股權、紙品公司84.62%股權,以及房開公司、紙品公司和紙業公司債權。這是繼11月12日晚,兩面針”發布關于籌劃重大資產出售事項的進一步公告。

       截至2019年6月30日,兩面針持有房開公司、紙品公司及紙業公司債權賬面價值合計約11.74億元。公告稱,上述交易完成后,兩面針不再持有房開公司、紙品公司股權,及不再享有對房開公司、紙品公司、紙業公司的債權。

       對此,兩面針在公告中表示,此次交易轉讓資產獲得交易價款11.74 億元,為核心業務發展提供了支持,減輕上市公司的經營負擔,有利于進一步提升公司競爭力,有利于增強兩面針的盈利能力。

       值得一提的是,這已經不是兩面針第一次出售旗下資產。2017年6月,兩面針就曾發布公告表示,以掛牌交易的方式轉讓所持有的鹽城捷康三氯蔗糖制造有限公司(以下簡稱“捷康公司”)35%股權。據兩面針方面表示,若在2017年內以首次掛牌交易價格6557.01萬元成交,預計當年產生投資收益1101萬元。

       不過,與此次出售資產不同的是,捷康公司并非兩面針的不良資產。財報數據顯示,2016年下半年,捷康公司實現凈利潤為211.61萬元。2017年一季度,捷康公司凈利潤高達3355.78萬元。

       據悉,捷康公司是國內唯一一家專業從事三氯蔗糖研發、生產與銷售一體的中美合資企業,也是全球第二大、中國最大的三氯蔗糖專業生產企業。

       彼時,兩面針在公告中表示,轉讓捷康公司股權,可以優化公司資產結構,收回投資,集中資源發展主業,符合公司整體利益。

       多元戰略受阻

       “兩面針出售紙品、紙業及房開公司的主要原因是盈利狀況欠佳,亟待調整業務結構,紙業板塊連年虧損,房地產板塊業務難以持續發展所致。”兩面針在公告中表示。

       數據顯示,截至2019年6月30日,房開公司、紙品公司凈資產分別為1.35億元、-4.22億元;2019年上半年,房開公司、紙品公司分別凈利潤虧損176.48萬元及2847.88萬元。截至2019年三季度,兩面針前三季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤779.86萬元,同比增長263.51%,同時,歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤虧損4343.37萬元,而2018年前三季度的扣非后凈利潤則虧損1517.52萬元。

       實際上,實施多元化是兩面針上市以來一直實施的發展策略。招股說明書顯示,兩面針上市發行價格為11.38元,共募集資金6.57億元,在其列出的的十項資金用途中,涉及到牙膏、衛生用紙(衛生棉、紙尿褲)、洗滌用品、松香類產品、流體萃取等項目。2007年,房開公司成立,2009年3月11日,兩面針發布公告,擬以2.2億元投資組建紙品公司。

       在2015年,兩面針在年報中提出回歸主業,定下了堅持“相關多元化發展、專業化經營、一體化運作”的運營模式,集中公司資源重點發展日化、醫藥大健康大消費產業,同時,適時推進造紙產業(生活紙)、精細化工產業和房地產業的發展的企業戰略。

       然而,多元化并沒有給兩面針帶來預期中理想的業績。2015年,兩面針歸母凈利潤虧損1.73億元,同比下滑890.8%。歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤更是自2004年上市后就連續虧損,不得不通過出售子公司和中信證券股票來實現盈利,以至于引來上交所對其持續盈利能力的質疑。

       兩面針也在公告中坦言,這是由主業經營戰略目標不確定、缺乏核心競爭優勢、多元化投資戰略失敗弱化了競爭力所致。

       經濟學家宋清輝表示,此前兩面針進入的紙品、房地產等陌生領域開始多元化,不但全線虧損,還牽制了其相當的精力和財力,在一定程度上加速了牙膏主業衰弱。

       聚焦主業造血

       業內人士認為,兩面針一改往日多元化策略,出售與主業關聯性小的企業,是為了回歸主業自救,也有繼續保殼的意思,伴隨兩面針業績持續波動,只能靠回歸主業造血。

       公告顯示,此次交易前,兩面針以日化產業為主營業務,將業務分為日化、醫藥、紙業、房地產四個板塊,致力于發展“大消費、大健康”產業。此次交易完成后,兩面針不再從事紙業及房地產業務,將通過出售資產回籠部分資金,專注于發展日化、醫藥等核心優勢業務,集中資源強化公司核心競爭力,優化上市公司的資產結構。

       實際上,2018年,兩面針就在年報中確定了“聚焦主業,效益先行”的經營方針。日化行業天使投資人夏天表示,從上市之后就開始多元化的兩面針太過“不務正業”,即便現在重新聚焦主業,以兩面針目前的團隊基礎,不會有太大的起色。

       業內普遍認為,在兩面針從多元化走回主業的過程中,無論在低端市場還是高端市場,都已經錯失牙膏發展良機。

       曾在低端市場中占據主要位置的兩面針,如今更多的是向中低檔賓館、酒店提供其產品;在高端市場,2010年牙膏市場開始新一輪消費升級,直到2013年,兩面針才進入高端市場,推出國內市場首支消痛概念牙膏,但如今這款產品在市場上難見其蹤影。

       此外,兩面針還面臨的眾多瓜分市場的品牌。除了已經早已占據市場的高露潔、黑人、舒客云南白藥等品牌,還有陸續進入中國市場的獅王、歐樂B、漢高等海外品牌,以及如王老吉一樣,看好牙膏行業的跨界品牌。

       宋清輝表示,兩面針牙膏被其他牙膏反超的主要原因,除了兩面針管理層決策不力外,還因為其品牌和產品都缺乏創新元素,廣告投入乏力。如果兩面針沒有大的經營策略轉變以及強有力的執行實施方案,依然很有可能會被市場逐漸邊緣化。

       對此,記者以郵件形式采訪了兩面針相關負責人,截至發稿,未得到回復。

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